เช็กฟอร์มตลาดหุ้นไทย หากไม่มี DELTA แบก

“บล.ทิสโก้” พาเช็กฟอร์มตลาดหุ้นไทย ปรับขึ้นร้อนแรงแค่ไหน-แพงเกินไปแล้วหรือไม่ เทียบกรณีไม่มีหุ้น DELTA แบกตลาด

ต้องยอมรับว่า ตลาดหุ้นไทย (SET) ในปัจจุบัน ได้รับเอฟเฟ็กต์จากหุ้น DELTA หรือบริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ค่อนข้างสูง วันไหนหุ้น DELTA บวกตลาดก็บวกด้วย วันไหนหุ้น DELTA ร่วง ตลาดก็มักจะร่วงตามไปด้วย ทำให้มีคำถามว่า หากไม่มี DELTA หุ้นที่มีความเชื่อมโยงกับหุ้น AI มากที่สุดที่มีอยู่ในตลาดหุ้นไทยแล้ว ชะตากรรมของ SET จะเป็นอย่างไร ?

ล่าสุด นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด บอกว่า ปัจจุบันหุ้น DELTA มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (มาร์เก็ตแคป) ถึง 4 ล้านล้านบาท ขณะที่มาร์เก็ตแคปของตลาดหุ้นไทยในภาพรวมอยู่ที่ 20 ล้านล้านบาท ดังนั้น DELTA จึงมีน้ำหนักกับตลาดหุ้นไทยค่อนข้างมาก

“SET Index” ปีนี้ปรับขึ้นร้อนแรงเกินไปหรือไม่ ?

นายไพบูลย์กล่าวว่า หากจะดูว่า SET Index ปีนี้ปรับขึ้นร้อนแรงเกินไปหรือไม่ สามารถพิจารณาได้จากข้อมูลของทีมวิจัย บล.ทิสโก้ ที่ได้เปรียบเทียบ SET Index ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน (ณ 12 มิ.ย.69) ขึ้นมาอยู่ที่เกือบ 1,600 จุด (1,592 จุด) แต่หากตัด DELTA ออก ดัชนีจะอยู่ที่ประมาณ 1,400 จุด (1,449 จุด)

แปลว่า DELTA แบก SET อยู่ประมาณ 150-200 จุด !

“ดังนั้น หุ้นไทยก็ปรับขึ้นแค่ประมาณกว่า 10% ถ้าไม่นับรวม DELTA แต่หากรวมก็คือ ปรับขึ้น 26% ชี้ให้เห็นว่าหุ้นไทยที่ปรับขึ้นสูงตอนนี้มาจาก DELTA อยู่ค่อนข้างมาก ฉะนั้นวันนี้ ถ้าจะดูหุ้นไทย แล้วจะถามว่า Index ปลายปีจะเป็นเท่าไหร่ ก็ต้องถามกลับว่า จะรวม DELTA หรือไม่รวม DELTA”

ตลาดหุ้นไทยแพงเกินไปหรือยัง ?

นายไพบูลย์กล่าวอีกว่า หากจะดูว่าตลาดหุ้นไทยแพงเกินไปหรือยัง ก็ต้องเทียบกับกรณีที่รวม DELTA และไม่รวม DELTA อีกเช่นกัน ซึ่งพบว่าปัจจุบันอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดหุ้นไทย อยู่ที่ 16 เท่า แต่หากถึงหุ้น DELTA ออก P/E ตลาดหุ้นไทยจะเหลือ 12 เท่า

“ดึง DELTA ออกแค่ตัวเดียว ซึ่งน้ำหนักเขาสูงมาก P/E ตลาดหุ้นไทยจะเหลือแค่ 12 เท่า ถือว่ายังไม่แพง เพราะเฉลี่ยในอดีต ก่อนเกิดโควิด เราก็เทรดอยู่ที่ประมาณ 15 เท่า แล้วตั้งแต่กลางปีที่แล้วจนถึงปีนี้ แม้ว่าหุ้นจะวิ่งหนัก แต่ P/E เรายังค่อนข้างนิ่งอยู่ ไม่ได้เปลี่ยนแปลง เพราะกำไร บจ. ดีขึ้นมาด้วย

แล้วราคาหุ้นส่วนใหญ่ไม่ได้ขึ้นมาก แปลว่าวันนี้จริง ๆ แล้ว Index ยังไม่ได้ขึ้นเยอะมาก และ P/E ก็ยังไม่ได้สูงเกินไป”

ตลาดหุ้นไทยแพงกว่าคนอื่นหรือไม่ ?

นายไพบูลย์กล่าวว่า เมื่อเปรียบเทียบ P/E ของตลาดหุ้นไทย โดยดึงหุ้น DELTA ออก ซึ่งอยู่ที่ 12 เท่า เทียบกับตลาดหุ้นอื่น ๆ จะพบว่าไต้หวันอยู่ที่ 20.5 เท่า อินเดีย 17.6 เท่า สิงคโปร์ 15.2 เท่า มาเลเซีย 14.2 เท่า จีน 13.6 เท่า เวียดนาม 11.7 เท่า ฮ่องกง 10.6 เท่า ฟิลิปปินส์ 8.7 เท่า อินโดนีเซีย 8.7 เท่า และ เกาหลี 8.9 เท่า

“จะเห็นว่า P/E ตลาดหุ้นไทยเราจะอยู่กลาง ๆ คือ ก็ไม่ได้ถูกมาก ไม่ได้แพงมาก แต่ทั้งนี้ก็ขึ้นกับแนวโน้มในอนาคตว่าจะไปต่อได้แค่ไหน”

ซีอีโอ บล.ทิสโก้ กล่าวด้วยว่า วันนี้ ค่อนข้างมั่นใจว่าตลาดหุ้นไทยจะยังไปได้ต่อในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ไม่ได้เป็นแค่หลุบหลบภัยช่วงสั้น เพราะหุ้นไม่ได้แพงไป และกำลังของ บจ.ที่ดูเริ่มกลับสู่ภาวะฟื้นตัวแล้ว